上交所刘逖：注册制必须配套严格的退市机制

科创板不断推进，随着科创板“第一股”华兴源创发行价敲定为24.26元/股，睿创微纳、天准科技的上市发行安排也陆续推出。开市初期，是否会出现大量投资者在缺乏理性分析企业质量的情况下盲目炒作的风险，科创板的硬科技属性该如何把握也收到市场关注。

6月29日在上海举行的“2019年中国上市公司论坛”上，上海证券交易所副总经理刘逖表示，科创板需要重点关注几大关键问题，首当其冲是思考该建设怎样的科创板。他认为，公司科创属性较难判断，选择权应交由市场。

此外，在科创板上市初期或会有供需不平衡的情况，刘逖认为应该正确、理性得看待初期的投机炒作现象。

硬科技属性难把握

刘逖表示，科创板的定位存在争论。比如，科创板只能接受科技含量很高的硬科技企业，而市场有观点认为当前科创板公司技术含量一般，很难达到硬科技的要求。然而实际上，谁来判断硬科技仍是市场讨论的问题。就目前情况来看，市场中并未对硬科技形成公认判断标准。

刘逖认为，公司科创属性较难判断，选择权应交由市场。从海外的实例来看，科创公司是否能够成功除了产品本身的科技属性过关外，还有多项相关因素。

以摩托罗拉的铱星科技为例，1998年11月1日，摩托罗拉公司将铱星科技系统投入使用，该系统科技水平获得企业工程师和大学教授们的交口称赞。然而，由于无法形成稳定的客户群，公司亏损巨大导致了最终破产。美国无人机创业公司Lily Robotics曾获得2016年国际消费类电子产品展览会“最具创新产品奖”和《华尔街日报》等媒体的大加赞赏。然而，2017年初该公司也以破产而告终。反之，目前美股市场的权重股微软公司上市初期规模较小且产品单一，上市前仅实现营业收入1.4亿美元，净利润0.24亿美元，业绩刚刚符合上市要求。经过三十多年的发展，微软已经成为全球最大的高科技公司。

除了包容发展初期的科创企业以外，刘逖表示科创板也需要兼顾成长型和成熟型的企业。建立资本市场支持科创企业的良性生态。比如提高直接融资比例，在科创企业的不同阶段给予资本支持，形成从VC、PE到科创板等资本市场支持科创企业的生态链，鼓励创新创业。

另外，成长型和成熟型企业也是维护市场稳定发展的需要。目前，纳斯达克100成份股合计市值8.23万亿美元，占纳斯达克总市值的54%，交易量占比66%。这些企业成为纳斯达克市场的“定海神针”，对其市场稳定和指数增长贡献巨大。