两市成交额不足万亿，但沪指8连涨，两大主线爆发！如何理解？

4月17日，市场全天低开后震荡反弹，三大指数涨跌不一，沪指录得8连涨。截至收盘，沪指涨0.13%，深成指跌0.16%，创业板指涨0.09%。

板块方面，环氧丙烷、食品、房地产、旅游等板块涨幅居前，跨境支付、汽车整车、港口、稀土永磁等板块跌幅居前。

全市场超3100只个股上涨。沪深两市全天成交额9995亿元，较上个交易日缩量1124亿，年内第三次跌破万亿。

围绕ETF展开复盘，有没有实效？

当然是有的，尤其在有大资金“明牌”借道ETF维护市场的当下，读懂“真·主力资金”的动态有利于把握市场节奏。

昨天盘后，有自媒体注意到这样一个“规律”：

按照惯常经验，“国家队”在托底节点，一般是先稳沪深300，再拉中证1000。结合这里的调整节奏，接下来两天普反的概率，是比较大的。

而今天，A股恰好就迎来了近似普反的行情。全A平均股价低开高走、午后小幅回落。

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上午收盘时，全市场超4300只个股上涨。午后受缩量影响，指数回落，最终收涨家数也降至3100多家。

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虽然放量大阳线还没出现，但本周四天下来，市场走势其实传递出一个信号——

下方是有底的，可以渐渐尝试上攻。

两大主线强势反弹

全天来看，内需和自主可控再度成为市场两大主线，这样的格局从相关板块早盘迅速低开高走后，就基本确立。

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1）半导体

光刻机方向涨幅领先，MCU芯片、汽车芯片、存储芯片、先进封装等细分板块也纷纷发力。这一幕与上周五，机构爆拉半导体的情况颇为相似，也依然沿着自主可控的逻辑演绎。

场内ETF中，科创芯片设计、云计算、科创、软件等主题产品随之走强。

日K线来看，这些板块和产品，都大致呈“N”字上涨的节奏，区别主要在于调整后的涨幅高低。

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广发证券指出，在外部关税扰动影响下，英特尔、AMD等海外芯片出口至中国将收取较高的关税。相较而言，鲲鹏等国产CPU的性价比优势有所提升，CPU国产替代迎来较好的发展机遇，国产整机厂商均将受益于CPU国产替代加速的趋势。

2）地产链

严格来说，内需逻辑下的旅游酒店、地产链今天都有表现，但后者日内更强。

消息面上，国家统计局4月16日发布的数据显示，3月份，住房市场成交活跃度提升，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄；各线城市同比降幅均继续收窄。

另一方面，国务院新闻办公室将于2025年4月21日（下周一）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激和工业和信息化部、国家卫生健康委、中国人民银行有关负责人介绍《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况，并答记者问。这也有利于维持内需题材热度。

东兴证券认为，当前政策方向明确，中央持续表露出维护房地产市场企稳回升的意愿，后续政策将会持续积极，推进政策落地的力度将会进一步加强。当前地产板块在供需两端都在迎来更加积极、持续的政策拉动，建议持续关注地产板块的投资机会。

今天“国家队”出手了吗？

同花顺数据显示，今天“宽基ETF”整体成交额为472.53亿元，较昨日（715.43亿元）下降了250多亿。

但这不代表“国家队”资金没有主动发力，实际上，宽基ETF早盘和午后各有一段比较明显的连续买盘，除带动指数上攻外，也带动市场小幅放量，至少全A成交额（沪深京三市）保持在了万亿上方。

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昨日尾盘爆拉，全天合计净流入额超191亿元的4只沪深300ETF，今天相对低调，但也还是拉了尾盘（下方为510300分时图）。

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东吴证券在最新策略月报中指出，当前关税冲击引发美国经济衰退预期强化，3月美国贸易政策不确定性指数创下历史新高，驱动全球大类资产进入高波状态。相较于海外经济体面临的衰退压力，我国在政策工具箱充足、地产/债务风险可控且经济韧性支撑下，具备独特的抗压优势，中长期维度无需过分悲观。

从市场表现来看，关税对于A股情绪冲击最大的阶段已经过去，美国单边加税已脱离经济理性框架，逐步沦为政治博弈工具，后续边际影响将趋于钝化。

其认为，短期维度下，鉴于美国关税政策仍存变数，指数级别机会尚不明朗，预计短期市场走势偏震荡，在宽基/策略/风格ETF的配置选择上建议侧重防御：

1）红利资产压舱。

2）从增量资金角度考虑，上证50ETF可能更为受益。

3）关税扰动下，关注自主可控逻辑催化的科创50ETF。

行业/主题ETF方面，则重点关注自主可控和内循环两大方向：

1） 国产替代/自主可控方向：建议关注“自主可控”含量较高的科创芯片ETF、半导体设备ETF，以及中证军工ETF。

2） 内循环：建议布局内需消费方向的中证消费50ETF、中证旅游ETF。

3） 此外，海外波动性放大、美元信用受损背景下，黄金股ETF有望得益于金价上涨，具备配置机遇。

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

封面图片来源：行情软件截图

每经记者 肖芮冬 每经编辑 赵云

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